Nekateri Opozorilo podpiše Stock morda Trgovanje z nevarnimi ozemlje

V preteklih letih, so se mnogi vlagatelji me je vprašal, kako naj povem, ko je stalež precenjena. To je pomembno vprašanje, in tisti, ki želim, da traja nekaj časa, da razišče poglobljeno, vendar preden smo prišli v to, da je potrebno, da sem ležala nekaj filozofske temelje, tako da boste razumeli okvir, skozi katerega sem ogled alokacijo kapitala, naložbeni portfelj gradnja in tveganje vrednotenje. Na ta način bomo lahko zmanjšali nesporazume in se lahko bolje ocenili, kjer sem prišel po tem, ko razpravljamo o tej temi; razlogi Mislim, da tisto, kar verjamem.

Filozofija razporeditev kapitala

Naj začnem s strokovno razlago: Najprej sem vrednost investitor. To pomeni, da se obrnem na svet zelo drugačen od večine vlagateljev in ljudi, ki delajo na Wall Streetu. Verjamem, da je vlaganje je postopek nakupa dobička. Moja naloga kot investitor je zgraditi zbirko denarni ustvarjajo sredstva, ki proizvajajo vedno večje vsote presežek lastnikov dobička (spremenjeni obliki prostega denarnega toka), tako da je moja letna povišanja pasivni dohodki več časa, po možnosti po stopnji bistveno višji od stopnja inflacije. Poleg tega se bom osredotočil na mer, tveganju prilagojene donosnosti. To pomeni, da preživim veliko časa razmišljal o varnosti tveganje / donos razmerje med dano sredstva in njegovo vrednotenje in sem v prvi vrsti ukvarja z izogibanjem, kar je znano kot trajnih slabitev kapitala. Za ponazoritev, vse ostalo enako, bi z veseljem vzeli stalno 10% donos na visoki kakovosti zalog za blue chip, ki je imel zelo majhno verjetnost stečaja, ki sem ga lahko nekega dne darilo mojih bodočih otrok in vnukov skozi stopil -up podlaga vrzel (vsaj na delu spodnje davčne nepremičnine oprostitve), kot sem bi 20% stopnja donosa na navadnih delnic v regionalni letalski prevoznik.

 Čeprav je ta lahko zelo donosno trgovino, da to ni tisto, kar sem naredil. To je izredno varnostno rezervo, da se mi bo morda zamikalo, v takih položajih, in celo takrat, so razmeroma majhen odstotek kapitala, ker se zavedam, da je, tudi če vse drugo popoln, enkraten dogodek, ki niso povezane-, kot je 11. septembra, lahko povzroči v bližnji trenutni stečaja gospodarstva.

 Sem delal zelo težko graditi bogastvo zgodaj v življenju in ne interes, da je izničil, tako da imam malo več od tistega, kar sem že naredil.

Zdaj pa mi zagotavljajo Pojasnilo laiki osebe: Moja naloga je, da bi sedel za svojo pisalno mizo ves dan in razmišljati o pametnih stvari za početi. Z uporabo moji dve vedri – čas in denar – sem si oglejte delo in začeti razmišljati o načinih lahko vlagajo ta sredstva, tako da bodo še rente tok zame in za mojo družino, da zbiranje; druga reka denarja, ki prihajajo iz 24 ur na dan, 7 dni na teden, 365 dni v letu, ki prihajajo ali smo budni ali spi, v dobrih časih in v slabih časih, ne glede na politično, gospodarsko ali kulturno ozračje. potem vzamem tiste tokove in jih razporedi na nove tokove. Wash. Sperite. Ponovite. To je pristop, ki je odgovoren za moj uspeh v življenju in mi je omogočila, da uživajo finančno neodvisnost; mi je dal svobodo, da se osredotoči na to, kaj sem hotel storiti, ko sem hotel to storiti, ne da bi kdaj morali odgovoriti, da nikomur, niti kot študentka, ko je moj mož in jaz sva zaslužil šest številk od stranskih projektov, kljub temu, da v celoti -time študentov.

To pomeni, da sem vedno gledam za rente tokov lahko ustvarijo, pridobijo, popolno ali zajem.

 Ne še posebej skrbi, če nova dolar prostega denarnega toka izhaja iz nepremičnin ali zalog, obveznic ali avtorskih pravic, patentov ali blagovnih znamk, svetovanje ali arbitraže. Z združevanjem poudarek na razumnih stroškov, davčne učinkovitosti (z uporabo stvari, kot so zelo pasivno, dolgoročna imajo obdobjih in strategij plasiranja sredstev), preprečevanje izgube (v nasprotju z nihanji v kotacijo, ki me ne moti sploh če je osnovni gospodarstvo opravlja zadovoljivo), ter, do neke mere, osebnih, etičnih ali moralnih vidikov, sem vsebino, da sprejemajo odločitve, ki po mojem mnenju bo v povprečju za posledico smiseln in materiala, povečanje neto sedanje vrednosti mojih prihodnjih donosov. To mi omogoča, na veliko načinov, da se skoraj popolnoma ločen od Grozničav svetu financ.

 Tako sem konzervativna, da sem celo moja družina ima svoje vrednostne papirje v le-gotovinskih računov, noče odpreti račune robov zaradi tveganja rehypothecation.

Z drugimi besedami, delnic, obveznic, vzajemnih skladov, nepremičninskih, zasebnih podjetij, intelektualne lastnine, … vsi so samo sredstvo za dosego cilja. Cilj, cilj je povečanje realne kupne moči, je po obdavčitvi, po-inflacije denarnega toka, ki prikazuje v naših računih, tako da se širi desetletje po desetletju. Ostalo je v veliki meri hrup. Nisem besotted pri vsakem posameznem razredu sredstev. So zgolj orodje, da mi kar hočem.

Zakaj precenitve predstavlja tak problem

Ko boste razumeli, da je to objektiv, skozi katero vidim vlaganje, mora biti razvidno, zakaj precenitve zadeve. Če naložbe je postopek nakupa dobička, kot sem ohraniti je, da je samoumevno, matematična resnica, da  je cena, ki jo plačate za vsak dolar plače primarna determinanta tako celotnega donosa in letne stopnje rasti boste uživali .

To pomeni, da je cena na prvem mestu. Če boste plačali 2x za isti neto denarnih tokov prisoten vrednosti, bo donosnost je 50%, kar bi si zaslužili, če bi plačal 1x, namesto. Cena ni mogoče ločiti od vprašanja vlaganje, saj obstaja v resničnem svetu. Ko zaklenil v svojo ceno, je die-cast. Posojil od starega drobno pregovor, ki se včasih uporablja v vrednosti naložbenja krogih, “dobro kupil dobro prodajajo”. Če ste pridobili sredstva, ki so ceno do popolnosti, da je sam po sebi bolj tveganje v portfelju, saj boste morali vse, da gredo pravice do primernega donosa. . (Drug način, da pomislim, da je prišel iz Benjamin Graham, oče vrednosti investiranja Graham je bil velik zagovornik, da vlagatelji se sprašujejo – in sem parafraziramo tukaj – “po kakšni ceni in pod kakšnimi pogoji?” Kadarkoli se postavitev denarja. Oba sta pomembna. Niti ni treba upoštevati.)

Vse to je rekel, kaj je dobil na srce zadeve: Kako lahko poveste, če je stalež precenjen? Tukaj je peščica uporabnih signalov, ki lahko kažejo na podrobnejši pregled je upravičena. Seveda, ti ne bo uspelo pobegniti, da je treba potopite v letnem poročilu, 10-K vložitvi, izkaz poslovnega izida, bilance stanja in drugih razkritij, vendar pa bo za dober preizkus prvega prehoda s pomočjo lahko dostopne informacije . Poleg tega lahko precenjene zaloge  vedno  postane še bolj precenjena. Poglejte 1990 dot-com balona kot popolni sliki. Če hodite na naložbeno priložnost, ker je neumen tveganje in ugotovite, da ste nesrečni, ker je šla gor drugo 100%, 200%, ali (v primeru dot-com bubble), 1000%, ti niso primerni za dolge -term, discipliniran naložbe. Ste na ogromno škodo in morda celo želeli razmisliti o izogibanju zalog v celoti. Na zvezi opombo, da je to razlog, da bi se izognili Premikajoči zalog. Včasih, podjetja, ki so namenjene za stečaj na koncu obnaša na način, da se lahko na kratek rok, povzroči, da gredo v stečaj sami ali, vsaj, utrpela osebno katastrofalno finančno izgubo, kot tistega, ki ga Joe Campbell kadar je utrpela je izgubil $ 144,405.31 v hipu.

Borzni morda precenjena, če:

1. PEG ali Dividendna Prilagojena PEG Razmerje višji od 2

To sta dve od teh hitro-in-umazano, izračunov back-of-the-kuverti, ki so lahko koristni v večini primerov, vendar imajo skoraj vedno redke izjeme, ki se prikaže, od časa do časa. Najprej poglejte na napovedano po obdavčitvi rasti dobička na delnico, povsem razredčena, v prihodnjih nekaj letih. Nato pogled na razmerje med ceno in to-zaslužka na zalogi. Z uporabo teh dveh številk, lahko izračunamo nekaj znan kot razmerje PEG . Če je stalež plačuje dividende, boste morda želeli uporabiti razmerje, dividende prilagojena PEG.

Absolutna zgornja meja, ki naj bi se večina ljudi meni, je razmerje med 2. V tem primeru, manjša je številka, bolje, s čimerkoli na 1 ali manj velja za dober posel. Še enkrat, morda obstajajo izjeme – uspešen investitor z veliko izkušnjami lahko opazite preobrat v cikličnega poslovanja in se odločijo zaslužek projekcije so preveč konzervativna, da je situacija veliko Rosier, kot se zdi na prvi pogled -, ampak za novega vlagatelja, ta splošna pravilo lahko zaščitili pred veliko nepotrebnih izgub.

2. Dividendni donos je v najnižji 20% njenih dolgoročnih Zgodovinski razpon

Razen, če podjetje ali sektor in industrija gre skozi obdobje globoke spremembe bodisi v svojem poslovnem modelu in temeljnih ekonomskih sil pri delu, jedro delovati motor podjetja se dogaja, da kažejo določeno stopnjo stabilnosti v daljšem časovnem obdobju v smislu obnaša v dokaj razumno razpon izidov pod določenimi pogoji. To pomeni, da bi lahko na borzi nihajo, vendar je dejanska delovnih izkušnjah večine podjetij, v večini obdobja, je veliko bolj stabilen, vsaj kot se meri po celotnih gospodarskih ciklov, kot je vrednost zalog se bo.

To se lahko uporablja v korist vlagatelja. Bodite z nami, kot so Chevron. Če pogledamo nazaj v zgodovini, se je kadarkoli Chevron je dividendna donosnost je pod 2,00%, bi morali vlagatelji so previdni, saj je podjetje precenjena. Prav tako, kadar koli je približala 3,50% na 4,00% območje, je upravičeno še enkrat pogledal na je bilo podcenjeno. Dividendna donosnost, z drugimi besedami, je služil kot  signala . To je bil način za manj izkušene vlagatelje približati cen glede na poslovnih dobičkov, strgala s sebe veliko za prikrivanje, ki lahko nastanejo, ko se ukvarjajo s standardi GAAP.

Eden od načinov, da lahko to storite, je zemljevid iz zgodovinske donose dividende od družbe v preteklih desetletjih, in nato razdeli tabelo v 5 enakih distribucij. Vsak čas dividendna donosnost pade pod najnižjem, biti pozorna.

Kot pri drugih metodah, ta ni popolna. Uspešna podjetja se nenadoma znašla v težavah in ne; slaba podjetja se obrnil in vrtoglavem vzponu. V povprečju, čeprav, ko sledi konzervativno investitorja kot del dobro vodeno portfelja visoke kakovosti, blue chip, dividende plačuje zalog, ta pristop je ustvarila nekaj zelo dobrih rezultatov, v dobrem in slabem, razcvet in upad, vojne in mir. V bistvu, jaz bi šel tako daleč, da pravijo, da je ena najbolj formuliranega pristop v smislu resničnega sveta izidov več dalj časa sem jih kdaj naleteli. Skrivnost je v tem, da sili vlagatelje, da se obnašajo na mehanski način soroden stroškov povprečja na način dolarja v indeksne sklade počne. Zgodovinsko gledano, je povzročila tudi precej nižji promet. Večja pasivnost pomeni večjo davčno učinkovitost in nižje stroške zaradi ne majhen del v korist vzvoda odloženih davkov.

3. Ali je v cikličnimi industrijo in dobiček na All-Čas vzponih

Obstajajo nekatere vrste podjetij, kot so graditeljima, proizvajalci avtomobilov in jeklarne, ki imajo edinstvene lastnosti. Ta podjetja doživljajo ostrim padcem dobička v obdobjih gospodarskega upada, in velikimi trni v dobičku v obdobjih gospodarske rasti. Ko se slednje zgodi, so nekateri vlagatelji zavedeni s tem, kar se zdi, da je hitro rastoče plače, nizke p / razmerja e, in v nekaterih primerih, maščobe dividende.

Te razmere so znani kot pasti vrednosti. So pravi. So nevarni. Pojavljajo se na koncu repa gospodarskih širitev ciklov in generacije po generacije, ujeti v past neizkušenim vlagateljem. Modri, izkušeni kapitala delilniki vedo, da so razmerja cena-do-dobička teh podjetij veliko, veliko večji, kot se zdi.

4. Dobiček Izkoristek je manj kot 1/2 Donos na 30-letne zakladne menice v

To je ena izmed mojih najljubših testov za sklenitev precenjene zalogi. V bistvu, ko je sledila v glavnem razpršen portfelj, da bi lahko povzročilo, da pogrešam nekaj velikih priložnosti, ampak na tehtnici, je povzročilo nekaj fantastičnega rezultatov, saj je skoraj surefire način, da bi se izognili plačilu preveč za lastništvo delež. Nekdo, ki uporablja ta test bi pluli skozi 1999-2000 mehurček v zalogah, kot bi jih obšli velika podjetja, kot so Wal-Mart ali Coca-Cola trgovanje za absurdno 50x zaslužek!

Matematika je preprosta:

30 Leto Zakladnica Bond Dobitek ÷ 2
——— (deljeno s) ———
celoti prilagojeni donos na delnico

Na primer, če podjetje zasluži 1,00 $ na delnico v razredčenih EPS, in 30-letnih zakladne menice je 5,00%, bi test ne, če ste ga plačali 40,00 $ ali več na delnico. To bi moralo poslati do veliko rdečo zastavo, ki vas bo morda iger na srečo, ne vlagajo, ali da so vaše domneve povratna izredno optimistični. V redkih primerih, da bi se lahko upravičeno, vendar pa je nekaj, kar je vsekakor iz norm.

Kadar dobitek Treasury vez presega donos zaslužka s 3 do 1, teči hribov. To je nekajkrat le zgodilo vsakih nekaj desetletij, vendar je skoraj nikoli ni dobra stvar. Če se zgodi, da se dovolj zalog, se bo na borzi kot celota verjetno zelo visoka glede na bruto nacionalni proizvod, ali BDP, kar je pomemben opozorilni znak, da so vrednotenja bolj oddaljuje od osnovne ekonomske realnosti. Seveda, morate prilagoditi ekonomskih ciklov; na primer, v post-september 11. recesije 2001, boste imeli veliko drugače čudovitih podjetij z velikimi enkratnih odpisov, ki so povzročili hudo depresivnih dobička in močno visoko p / razmerja e. Podjetja se righted v letih, ki so sledila, ker ni bila trajna škoda za njihove temeljne dejavnosti, v večini primerov.

Nazaj v letu 2010, sem napisal kos na moj osebni blog, ki obravnava s tem pristopom vrednotenja. Imenoval se je, dovolj preprosto, “moraš osredotočiti na meroslovje vrednotenja na borzi!”. Ljudje ne, čeprav. Mislijo, da zalog ni kot donosna sredstva pa so (tudi če je stalež plačuje nobenih dividend, dokler lastniškega deleža ga imate ustvarja dobiček spregleda, je ta vrednost bo našel svojo pot nazaj na vas, večino verjetno v obliki višje cene delnice v daljšem časovnem obdobju, ki izhajajo iz kapitalskih dobičkov), ampak kot čarobnih srečk, obnašanje, ki je tako skrivnostna kot mutterings v Oracle Delphi. Za pokrivanje tal, ki smo jih že hodil skupaj v tem članku, da je vse nesmisel. To je samo gotovina. Ste po denarju. Kupujete tok sedanjih in prihodnjih dolarskih bankovcev. To je to. To je spodnja meja. Hočeš najvarnejši, najvišje vračajo, tveganju prilagojena zbiranje denarnih ustvarjajo sredstva, ki jih lahko skupaj s svojim časom in denarjem. Vse te druge stvari, je moteča.

Kaj naj investitor storiti, ko on ali ona je lastnik precenjena Stock?

Ob dejal, vse to, je pomembno razumeti razliko med noče kupiti zalog, ki je precenjena in noče prodati zalogo, ki se zgodi, da imajo, da je začasno prišel pred sebe. Obstaja veliko razlogov, inteligentna investitor ne sme prodati precenjena parka, ki je v svojem portfelju, od katerih so mnoge vključuje kompromisne odločitve o oportunitetnih stroškov in davčnih predpisov. To je dejal, da je ena stvar, da imajo nekaj, kar bi lahko zmanjkalo 25% pred vašo konzervativno ocenjeno številko notranjo vrednost in drugega v celoti, če sedite na vrhu popolne norosti na par s tem, kar imajo vlagatelji v določenih obdobjih v preteklosti.

Glavna nevarnost vidim za nove vlagatelje, je težnja za trgovino. Ko imate veliko podjetje, ki bi se ponaša z visoko donosnost kapitala, visok donos na aktivo, in / ali visoko donosnost kapitala zaradi razlogov, ki jih spoznali v DuPont modela razčlenitev ROE, dejanska vrednost je verjetno, da raste skozi čas . To je pogosto grozno napako, da dela s poslovno lastništva ga imate, ker bi lahko prišel malo draga, od časa do časa. Oglejte si donosov dveh podjetij, Coca-Cola in PepsiCo, preko mojega življenja. Tudi ko se je cena delnic dobil pred sebe, bi bili napolnjeni z obžalovanjem bi si dal svoj delež, odpoved dolarjev za penijev.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.